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　　与此同时，对标同一宽基指数的指增业绩也明显分化。以跟踪中证500指数的指增产品为例，中欧、鹏华、长城三家公募旗下的中500指数增强基金去年单位净值涨幅均超43%，领涨同类产品。同期，有4只基金涨幅不足20%。另以跟踪沪深300指数的指增产品为例，2025年，富荣沪深300指数增强A、易方达沪深300精选增强A收益率突破30%，长城久泰沪深300指数A、申万菱信沪深300指数增强A、安信量化沪深300增强A等涨幅超25%，但同期也有产品业绩告负，首尾差距近33个百分点。

　　对此，长城基金量化与指数投资部总经理、基金经理雷俊表示，2025年指数增强产品超额收益的变化主要分为上下半年两个阶段，每个阶段的主导变量不一样。上半年市场广度收益较好，小市值效应显著导致增强胜率普遍较高，在小微市值股票上暴露较大的产品有着更好的超额收益；下半年是强β行业与核心个股主导，属于典型的“赔率行情”，低波动股票出现尾部风险，显著弱于高波动因子表现，因此下半年行情对于传统意义的指增产品更难一些，多数表现不佳。

　　华商基金认为，指数增强型产品的核心竞争力体现在两大维度。一方面是产品本身，长期稳定的超额收益是这类工具化产品的立身之本。这要求基金管理人持续优化量化策略模型，进一步细化风格策略，确保在不同市场环境下的适用性和长期有效性。借助深度学习和大模型等前沿科技力量是目前各家公募机构努力尝试的方向之一。另一方面，对于工具型产品，如何引导投资者在合适的时期配置合适的工具，提升投资者对产品的认知和信任，增强使用黏性，或是此类产品另一重要的核心竞争力所在。